Neklid na trzích aneb jak geopolitika hýbe s vaším portfoliem

Události posledních dní znovu ukazují, jak citlivé jsou finanční trhy na geopolitiku. Konflikt na Blízkém východě přináší obavy zejména kvůli možným dopadům na ceny energií. Klíčovým bodem je Hormuzský průliv, kudy proudí významná část světové ropy a plynu. Už samotné riziko omezení dopravy zvyšuje volatilitu cen komodit i nervozitu investorů.

Ceny ropy tak prudce kolísají – reagují jak na eskalaci konfliktu, tak i na náznaky uklidnění situace. Tato rozkolísanost se následně přelévá i do dalších segmentů finančního trhu, kde aktuálně panuje nejistota.

Dluhopisy pod tlakem

Nejistota se kromě komoditních trhů výrazně promítá také do dluhopisů a jejich výnosů – v posledních dnech rostou především u těch s delší splatností. To může překvapit část investorů, protože i dluhopisové fondy mohou v takovém prostředí krátkodobě klesat. „Vysvětlení je přitom poměrně jednoduché – když na trhu rostou výnosy nových dluhopisů, musí klesnout cena těch starších, které nesou nižší úrok. Právě proto mohou v takovém prostředí klesat i dluhopisové fondy,“ říká Šimon Schloff, hlavní investiční analytik Swiss Life Select. 

Podobný vývoj byl patrný už na začátku války na Ukrajině, kdy růst cen energií vedl k vyšší inflaci a tlaku na výnosy. „Úroková křivka tehdy reagovala velmi podobně jako dnes – její dlouhý konec, tedy výnosy dluhopisů s delší splatností, například desetiletých, rychle rostl. Na tuto zkušenost dnes část investorů možná trochu zapomněla,“ dodává Schloff.

Hypotéky mohou zdražit

Růst výnosů se navíc rychle promítá i do úrokových swapů, které banky využívají při stanovování hypotečních sazeb. Úrokový swap je zjednodušeně řečeno kontrakt, který bankám umožňuje zajistit si dopředu cenu peněz na delší období. Pokud swapy zdražují, roste i cena financování úvěrů.

To znamená, že pokles hypotečních sazeb se může krátkodobě zastavit, případně může dojít i k jejich mírnému zdražení. První signály jsou už patrné i na českém trhu, kde některé banky na vývoj začínají reagovat.

Dolar posiluje, zlato váhá

V obdobích nejistoty se kapitál tradičně přesouvá k aktivům, která investoři považují za bezpečnější. Aktuálně tuto roli opět potvrzuje americký dolar, který posiluje a upevňuje svou pozici globální rezervní měny. Zlato naopak na začátku konfliktu nereagovalo tak jednoznačným růstem, jak by investoři očekávali, což může naznačovat, že jeho cena už zahrnuje velké množství spekulativních pozic.

Klíčem je dlouhodobý přístup

Navzdory krátkodobým výkyvům zůstává hlavní doporučení pro investory neměnné. Historie ukazuje, že trhy dokážou překonat i výrazné krize – jako ropné šoky, války, vysokou inflaci i finanční krize – a vždy se po určité době stabilizovaly a pokračovaly v růstu.

Unáhlené výprodeje nebo snahy rychle přesouvat kapitál do aktuálně populárních sektorů tak nedávají smysl. Naopak důležitá je disciplína, zachování chladné hlavy, diverzifikace a dlouhodobý investiční horizont. Případné korekce mohou být spíše příležitostí k nákupu kvalitních aktiv za výhodnější ceny.